李杨：关于“稳定货币”的五次讨论

大家好！我很高兴受邀参加今天的研讨会。 今天的问题是Stubcoin。由于我们正在讨论的对象仍在不断发展，并且过去的研究较少，因此我们只能在研究过程中共享五个问题。批评和纠正不适当的方面。 1。为什么我们要注意稳定的？ 在2008年全球金融危机期间，化名“ Nakamoto Samoto”推出了一个名为“比特币：电子销售系统”的白色文件，并提出了分散货币的概念。从那时起，出现了各种数字加密货币和一个接一个的一个接一个。根据不完整的统计数据，到目前为止，已经有1000多种加密货币。 其中，Stubcoin的发展特别值得注意。自2014年推出了第一张稳定（USDT）以来2023年底。全球稳定的市场价值在2020年仅为200亿美元，但到2025年5月，它已增加到250亿美元。 为什么每个人都会使稳定的发展如此重要？有两个原因。 首先，Stubcoins与科学技术的最新发展及其在金融领域的广泛使用有关。众所周知，科学技术是重要的生产力，经济和人类进步的发展是由科学技术的发展促进的。因此，我多年来研究的经验是，应认真对待与经济发展和金融创新有关的所有科学和技术发展，并且必须认真研究和研究。此外，一个明显的趋势是，稳定剂的发展是促进者的迭代和金融基础设施和金融基础设施之间的全面改进。 第二，至少11个国家和地区，包括在美国，进入了关于斯基康的发展和法规的立法过程（其中，在7月17日，美国的准则和美国国家创新法的建立“赢得了议会的高票。当我们将来与这个国家互动时，我们当然必须采取这种既得购买并采取积极的措施。 2. Stubcoin Development：维护美元或创建新的国际货币体系？ 美国的立法解释“指南并建立了美国稳定地位创新法”（Genius Law）清楚地表明，有三个目标可以促进RIAN的发展。第二是巩固和加强美元国际立场。第三是对美国十亿美元的宝藏债券提出新的需求。 我的基本观点之一是，迄今为止，我们声称自己自称的所有非法“硬币”不是硬币，因此我们无法使用研究硬币的理论和方法研究这些“硬币”。如果这样做，我们会感到困惑。 由于稳定的货币不是货币，因此稳定货币的开发不是创造新的国际货币体系。但是，Stablecoins具有非常重要的功能。一方面，这与兑换货币（信托货币）保持了1：1的汇率，并成为美元的合法令牌。同时，可以用Stubcoin支付成千上万的加密货币交易。通过这种方式，稳定成为连接虚拟和受托硬币，连接虚拟和现实世界的中介。知道稳定剂可捕获C的整个C尿液。从这个意义上讲，Stubcoin的发展非常重要。当然，这一点是在州参议院批准的有意识和众议院批准的法案中有意识地“有意识地”的。 启动稳定币的主要目的是维持美元的国际状况。您可以看到要加强的东西。 StableCoins使用的Dollar-US周期债务为美元创造了新的扩展方案。这种设计不仅削弱了美元的状态，而且还允许信号传达的特权扩展到区块链世界。 1944年，布雷顿伍兹系统（Bretton Woods System）使用黄金来支撑美元，1971年，石油公司使用商品来加强美元，在1980年代，美国政府的债务为美元提供了新的流动性。目前，StableCoin机制使用区块链技术为美元创建新的真实世界应用程序方案。实际上，以跨订单付款散发的所有美元光线都在美元的电力链中曝光。作为美国秘书的愿意，没有牛仔竞技表演，“我们将使用Stubcoins将美元状态维持为世界的主要储备货币。”目前，主要马s基础资产的90％以上，例如USDC和USDT，是美元和美元资产。 目前，Stubcoin的主要特征是分散的支付机制。在某种程度上，分散的连锁支付的稳定实际上正在抵消美国管理的快速系统。我认为值得研究美国将来将如何处理这两个系统之间的关系。 根据财务理论，该货币具有六个特征，包括所有其他可以替换的特征。虽然只有付款和补偿职能Stubcoin专门针对货币，专门从事付款和补偿，其效率比传统机制高得多。我的观察结果表明，国家行业和学术界对货币的“创造”非常关注，并且总是很少关注货币的付款和清算功能。 Stablecoins的另一个特征是成为新的美国运营商。在数字条件下促进美元化。以前，严重的通货膨胀已经证明许多拉丁美洲国家“再次重复”。现在，通过美元，Stablecoin，这种新型的美元化实施了没有问题。这一过程使美国“减少了该国的更多洋葱”。 天才法律有必要允许美国以货币和国际货币体系的能力指挥官，对其他重要竞争货币做出了重大的陈述作为欧元，日元，天秤座和莱姆比。这意味着美元稳定货币的总体扩张可能破坏其他货币对国际货币体系的局势和影响。 3。回到基本货币理论 “货币圈”的最后发展迫使我们一遍又一遍地回到我们最基本的金融理论。 现在，我担心没有人能提供每个人都广泛接受的货币的定义。根据Finance的教科书，该货币是“一般等效的特殊文章”。该定义的本质是“一般等效的”。也就是说，它们是所有其他产品的价格标准和贸易中介。在定位“特殊商品”方面，基本产品的货币必须在完成SOR历史阶段后很长一段时间保持最新状态。我认为“一般同等”强调价格，货币支付和结算功能。 ThIS应该是研究所有财务和财务问题的基本方法。 在研究财务问题时，我认为您需要具有“历史”观点。在马克思主义中，谈论事物的“历史本质”意味着事物不是固有的。它需要其发生的条件和原因，以及其灭绝的条件和原因。因此，正如马克思深入指出的那样，对一切的研究都必须主要回答三个主要问题，例如“为什么，为什么，如何，如何？” 恩格斯更普遍地解释了马克思主义的历史视野。并非货币经济中的所有问题和基本产品始终存在。他们不是出生的，最终会死。恩格斯透露，金钱是为了工作，交流和私人财产而诞生的：工程和交流的划分提高了效率，这是自然法律，当然不会死，但是如果存在个人财产，则交流必须具有普遍认可所有经济体的调解人。作为世界Oves非常和谐，仍然有一个工作和交换部门，但没有必要通过货币中介机构。此处回顾了这种哲学研究方法，以解释我在Stubcoin研究中的立场。在我看来，稳定币可能是导致货币结束的现实途径（也就是说，回答“如何”问题）。 除了马克思主义，凯恩斯还为他对货币问题的研究做出了重要贡献。这反映在三个主要方面。首先，凯恩斯首先系统地讨论了存款作为货币的问题。他指出了更多。实际上，贷款会产生存款，大多数付款和清算是通过银行帐户之间的存款的“转移”来实现的。由于存款是货币，存款是商业银行的创建，因此在促进央行数字货币的过程中，最大的分歧是商业银行。数字货币AB的“ TOC”结构机制商业银行通过贷款创造存款的机制，因此侵蚀了商业银行存在的基础。其次，已经提出了“内源性货币”的概念。金融经济领域有一个永恒的主张。是“钱？”关于货币的“外部”和“内源性”问题，总有两种观点。如果确认货币是“外源性的”，则货币是“无用的”，其供应的增加或减少将主要影响价格。相反，如果可以确认货币是“内源性”的，则将货币视为“有用” ASIT是通过“贷款存款”过程创建的，并且贷款显然对实际经济产生了重大影响，并且对经济增长，利率和价格产生了不可或缺的影响。换句话说，“内源性货币”的理论构成了凯恩斯现代中央银行作品中央银行大型控制的理论基础。 tHird，凯恩斯是黄金表现形式的支持者。他认为货币必须“可管理”，并且该概念必须不断抽象。这反映在货币的定义中。 还有经济学家明斯基。明斯基还为货币调查做出了重大贡献，对当前的加密货币洪水现象进行了高度的前瞻性和具体研究。 “货币荣誉”理论的发起者认为，它是谁无关紧要，关键是有人可以发出货币。在接受它的同时，发出的是该定义强调货币的本质是信任的货币。他认为，没有必要在货币和缺乏山之间非常清楚地区分。应该研究的是一组市场受到不同程度接受的文章，这些文章从高水平降至低水平，而这些文章无法用作货币的水平。 您也可以考虑一下。我n功能术语，传统系统中发现的所有不同点在一定范围内都可以使用，因此每个人都扮演货币的角色。换句话说，我们都参与了这个“货币创造过程”。在整个货币供应中，有定量研究只能解释中央银行的5％的行动，而其他95％的研究归因于商业银行和其他机构。 先前对一些财务理论的简要回顾是解释事实。货币及其创造不是神秘的。揭示神秘的面纱使您对荒谬的圈子和货币世界中的许多问题有一个了解。 4。不可避免的货币权利 有人认为，马stable是更高的货币，违反了我们的货币主权。我不同意这一观点。这就是相信，作为一种社会和经济现象，金钱本质上是国家的主权，这是一个基本金钱的属性。尽管这个世界仍然由主权国家组成，但货币的主权属性将不会被排除在外，也不会有“超级主权货币”。近年来，有许多新的金融创新，但它们都不是不可避免的。所有人都赞赏Stablecoins Stable的跨境支付功能，基于射线的跨境支付效率显着提高，但是在几枚硬币中，跨境支付的背后是Interambio的问题，其中大多数研究都模棱两可。这也表明，在交叉付款方面，硬币之间的交换问题绝不是不可避免的。简而言之，无论美国货币如何，您都不能直接使用它来购买中国产品或服务，并且不能超过附近的变化。这里很明显一个国家的主权货币。基本上，主要国家的经济主权包含两个主要主权。一个是权利税收，另一个是发行资金的权利。这两个权利无法转让。如果他们中的任何一个失败了，“一个国家将不会成为一个国家”。 当然，值得注意的是，Stubcoin的主要功能是付款和清算，付款和清算是货币的基本功能。从这个意义上讲，肾脏会影响几个国家的主权货币体系。该国支付和微信工资的发展对我国的货币政策产生了影响。如上所述，我国的行业和研究行业没有关注过去的付款和清算职能，因此我们的货币当局只照顾了两种类型，并且受到严格控制。一个是基金组。因为在基金集团中，它是一家商业银行，必须根据银行进行监督。另一个是可分割的持续商业iau。具有此特征的贷款说明定义为奖金，需要调节n。但是，许多人并不期望支付和微信的薪水会以付款和清算功能大规模进入外汇领域，并大大侵蚀货币部门的领土。即使是随后的一系列修订，也注定要处理这种情况的Banco Centraral的数字货币。 Stablecoins是新的，因此我们需要对研究开放另一种观点，这是货币分层的问题。 在A级学习财务问题是马克思主义的传统。 “ Das Kapital”的第2卷和第3卷花费了许多空间，研究了金属货币，商业纸张和纸币混合流通的混合循环，讨论了发票清洁与商业角色之间的关系，作为“真正的商业货币”。这些研究为货币研究提供了范式。硬币总是分层的。例如，中央银行的货币供应统计数据，在M0，MI，M2和定期公布的E订单是具有标准流动性差异的层次货币系统。 随着数字货币的出现，货币的形式变得越来越复杂，涂层的“层”变得越来越复杂。这就是金融界呼吁为“金融上层建筑”提供资金的原因。在各种层次结构中，基本资产是“没有对应的”。这是指其价值本身在系统之外确定的资产，构成了所有交易的最终解决工具，而没有交易风险或非遵守风险。例如，以前黄金，当前的美元和人民币的价值决定了自己，而其他货币是他们的“债务债务”。根据黄金标准，第一层是黄金和白银，第二层是商业银行发行的发票，其他交换票等。每个发票都扮演的是差异NT角色。根据银行制度，中央银行正在发行银行，政府银行和银行，因此它们具有基本货币的独家垄断权。从本质上讲，中央银行发行的货币不需要同行。中央银行的余额当然可以提供同行，但实际上它们只是形式。添加比特币和固定币后，外币分层情况变得更加复杂。如今，人们倾向于列举黄金，美元和比特币，例如第一层货币。这里的比特币功能类似于黄金，是“数字黄金”。其他类别（例如比特币存款和其他数字货币）是“货币金字塔”的几层硬币。在这里，Stablecoins只需在不断增加的金字塔中添加可以用作付款的一层即可。 货币分层理论非常重要。这是因为从这个角度来看，它n理性地解释了几项金融创新活动。同时同意全球债务通货膨胀问题的新分析观点。 5。有必要完全促进强大货币的种植 秘书长习近平提出了“建立财务实力”的重要目标，并对财务实力组成部分进行了详尽的分析。财政力量因素包括“六强”，第一个力量是“强货币”。此列表的理论含义非常深。因为没有坚固的货币，称为金融权力更为愚蠢。美国竭尽所能保持美元并使美元“更强大”。 为了在中国种植强有力的货币，两个Centenos都需要积分的进步。 一方面，没有任何形式的货币可以避免货币主权的问题，并且不能牢固地促进人民币的国际化，因此它仍然是CUL的核心任务诱使摩托车的NEDA（RMB）。从这个意义上讲，过去所做的所有努力，包括扩大当地货币兑换合同，促进人民币的跨订单支付系统，改善全球清洁服务网络的改善以及加强国家“腰带和公路”国家使用投资和商业使用的情况，该国应令人惊讶地持续下去。 另一方面，有必要确认很难扭转马s，加密货币和传统金融系统的发展趋势。稳定和加密货币实现了中央银行数字货币的互补开发，稳定地提高了付款效率，降低付款成本，重组全球支付系统并推动分布式融资（DEFI）和数字化（RWA）的发展。尽管一些国家近年来支持中央银行的数字货币实验，但其他国家S专注于支持肾脏和加密货币的创新发展，最后的大多数发展已成为接受三个共同发展的模型。这适用于欧盟，日本，EAU，新加坡，香港等等。 在中国，传统中央银行的货币与RMB数字的货币之间的关系也必须进行调整，以及源自“私人”的金融创新（例如Abipay and Wechat Pay）。应该注意的是，数字元IN，支付宝和微信工程是基于银行存款帐户。就沉积物是货币的主体而言，它们与肾脏具有很大的相似性。因此，尽管系统经过合理设计，但这些私人付款公式和机制可以以协调的方式开发，但不应该是问题。 至于通往更大发展的道路，可以从海岸和海关中完成工作。在海岸，这是关于澄清R之间的关系MB数字，支付宝，微信支付和传统支付系统。此外，您可以考虑批准几家国家银行发行元木币。我的国家在上海，并拥有该公司的数字版本。我们已经决定建立“ RMB国际运营中心”。据此，我们建议使用RMB稳定的实验。离岸相对复杂。由于香港的美元实施了与美元相关的汇率系统，因此基于香港美元的海上睫毛硬币基本上更接近Stub的货币。这种情况有缺点和有利的方面。实际上，这是一个很好的操作空间。该空间的使用可以正确形成一个渠道，以“打开”美元稳定币和RMB Stablecoin之间的连接，从而使新的渠道与国际化的国际化有关。 本文是社会科学学院成员李阳的主要演讲中国的S和美国国立财政发展研究所的主席，是一项研讨会，由数字金融合作论坛和国际技术协会宣布的“ Stablcoin“ RMB”的发展观点结束，以及7月13日。 西纳金融公司（Nina Finance）认为的所有专栏都是作者的个人意见，并不代表西纳金融的立场或观点。 关注微信的“官方意见领袖”，并阅读更多令人兴奋的文章。单击微信接口右上角的 +记录，选择“添加朋友”，然后输入您的微信帐户，以获取意见领导者“ Kopleader”或扫描下面的QR码以添加您的笔记。意见领导者在金融部门的爱情中提供专门分析。